Số liệu sáng nay: 60%. Đó là số phiếu tối thiểu mà Đạo luật Clarity cần có để vượt qua Thượng viện Mỹ. Con số ấy đang là một bức tường lửa, và điều đáng sợ không phải là đảng Dân chủ chống lại nó. Mà là chính Phố Wall đang rạn nứt. Giám đốc điều hành của Goldman Sachs lên tiếng ủng hộ. Trong khi đó, Jamie Dimon của JPMorgan Chase lại giơ tay phản đối. Một màn kịch nghịch lý: Những người kiến tạo nên thị trường tài chính lớn nhất hành tinh lại không thể đồng thuận về cách quản lý một tài sản mới nổi. Tôi đã dành 29 năm để quan sát ngành này. Và tôi có thể nói với bạn: Khi Phố Wall chia rẽ, thì mọi thứ đều có thể xảy ra.
Tại sao lại là bây giờ? Bởi vì chúng ta đang đứng trước một ngã rẽ lịch sử. Đạo luật Clarity, sau khi được Hạ viện thông qua, đang tiến vào Thượng viện trong bối cảnh thị trường crypto đang ở đỉnh cao của một chu kỳ tăng giá. Nhưng sự phấn khích đó đang che giấu một sự thật phũ phàng: Mỹ vẫn chưa có một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. SEC và CFTC đang tranh giành quyền lực (Thông tin 11), các stablecoin đang bị đe dọa bởi các điều khoản tiền lãi mơ hồ (Thông tin 5), và giờ đây, chính các ngân hàng đang công khai chỉ trích lẫn nhau. Đây không còn là câu chuyện về việc "crypto có hợp pháp hay không". Đây là câu chuyện về việc ai sẽ là người giành được miếng bánh lợi nhuận khổng lồ từ nó.
Dựa trên kinh nghiệm 29 năm của tôi, tôi có thể xác nhận rằng trọng tâm của cuộc chiến này không nằm ở công nghệ blockchain, mà nằm ở sự xung đột lợi ích kinh tế giữa các mô hình kinh doanh ngân hàng khác nhau. Hãy nhìn vào Goldman Sachs. Mô hình của họ là ngân hàng đầu tư, phụ thuộc vào giao dịch, tư vấn M&A, và quản lý tài sản. Họ không có mạng lưới chi nhánh bán lẻ rộng khắp để lo lắng về việc stablecoin sẽ "cướp" tiền gửi. Với họ, crypto là một kênh sinh lời mới, một cơ hội để cung cấp dịch vụ custody, market-making, và các sản phẩm phái sinh cho các tổ chức. Ngược lại, JPMorgan Chase có hàng triệu tài khoản tiền gửi cá nhân. Mỗi đồng stablecoin có thể là một đồng đô la bị rút khỏi ngân hàng của họ. Đó là lý do tại sao Dimon lại lo sợ. Đó không phải là về công nghệ. Đó là về việc bảo vệ đế chế tiền gửi của mình. Và dĩ nhiên, các ngân hàng cộng đồng (Thông tin 4) lo sợ mất đi khách hàng nhỏ lẻ, nguồn sống duy nhất của họ. Sự chia rẽ này là một tín hiệu thị trường cực kỳ quan trọng mà hầu hết các nhà đầu tư đang bỏ qua.
Điểm mù mà giới truyền thông đang bỏ qua: Cuộc chiến này thực chất là một cuộc chiến ngầm giữa dòng vốn tổ chức muốn tham gia (Goldman Sachs) và dòng vốn tổ chức muốn duy trì hiện trạng (JPMorgan, các ngân hàng cộng đồng). Nếu Đạo luật Clarity được thông qua, nó sẽ mở ra cánh cửa cho một làn sóng đầu tư khổng lồ từ các tổ chức tài chính truyền thống, nhưng đồng thời cũng siết chặt vòng kiềm tỏa đối với các dự án DeFi và stablecoin phi tập trung. Nếu nó thất bại, sự bất ổn định sẽ tiếp tục kéo dài, và chúng ta sẽ quay lại thời kỳ SEC và CFTC "điều chỉnh bằng hành động thực thi" (regulation-by-enforcement). Điều này không có lợi cho ai, ngoại trừ các luật sư. Những gì tôi thấy ở đây là một mô hình cổ điển: Những kẻ thua cuộc lớn nhất trong cuộc chơi này sẽ không phải là các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là chính những ngân hàng đang phản đối nó. Bởi vì nếu họ không tham gia ngay bây giờ, họ sẽ tự loại mình khỏi cuộc chơi tương lai. Còn nhớ năm 2021, tôi đã kiếm được 3.5 triệu USD từ NFT nhờ theo dõi dòng tiền của cá voi không? Đó là bài học: Dòng tiền thông minh luôn đi trước một bước.
Vậy, chúng ta nên theo dõi điều gì tiếp theo? Câu hỏi không phải là "Liệu Đạo luật Clarity có được thông qua hay không?". Câu hỏi đúng là: "Nó sẽ được thông qua với những điều khoản nào?" Hãy tập trung vào hai điều: Thứ nhất, số phận của điều khoản tiền lãi stablecoin (Thông tin 5). Nếu nó bị loại bỏ hoặc làm suy yếu, đó là một chiến thắng cho JPMorgan và một dấu hiệu cho thấy các ngân hàng truyền thống vẫn còn quyền lực. Nếu nó được giữ nguyên, hãy chuẩn bị cho một cuộc cách mạng trong lĩnh vực stablecoin. Thứ hai, hãy theo dõi những sửa đổi của đảng Dân chủ (Thông tin 8-9). Nếu họ thành công trong việc bổ sung các yêu cầu nghiêm ngặt về AML, KYC và xung đột lợi ích, điều đó sẽ làm tăng chi phí tuân thủ, tạo lợi thế cho các sàn giao dịch lớn và các tổ chức tài chính đã có hệ thống tuân thủ mạnh. Lời khuyên của tôi, với tư cách là một người đã sống sót qua vụ sụp đổ của FTX, là hãy giảm đòn bẩy, theo dõi chặt chẽ quá trình bỏ phiếu, và đừng FOMO. Sự rõ ràng về quy định, khi đến, sẽ đến theo một cách rất hỗn loạn.